Διαβάζοντας τον Κύκλο του «Ζεστού Χρήματος»: Από τα Κρυπτονομίσματα στον Χρυσό και τους Ημιαγωγούς

Οι αγορές κινούνται κυκλικά. Αυτή είναι μία από τις λίγες διαπιστώσεις για τη συμπεριφορά των τιμών που δύσκολα μπορεί κανείς να αμφισβητήσει. Ωστόσο, η ταχύτητα και το σχήμα της τρέχουσας εναλλαγής μεταξύ των μεγάλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων είναι αρκετά ασυνήθιστα ώστε να απαιτούν προσεκτική παρακολούθηση. Ο αναλυτής αγοράς James Van Straten περιγράφει μια χαρακτηριστική ακολουθία: το bitcoin να ανεβαίνει από περίπου δεκαπέντε χιλιάδες δολάρια σε πάνω από εκατόν είκοσι έξι χιλιάδες μεταξύ τέλους του 2022 και τέλους του 2025, ο χρυσός να πραγματοποιεί μια καθυστερημένη αλλά παράλληλη πορεία από δύο χιλιάδες σε πάνω από πέντε χιλιάδες δολάρια ανά ουγγιά μέχρι τις αρχές του 2026, και στη συνέχεια τα κεφάλαια να στρέφονται έντονα προς τις υποδομές AI και τις μετοχές μνήμης.

Η Ταχύτητα της Τρέχουσας Περιστροφής

Τα νούμερα που συνδέονται με αυτή την τελευταία φάση είναι ακραία. Ο κατασκευαστής ημιαγωγών μνήμης Micron έχει εκτοξευθεί από αποτίμηση περίπου εβδομήντα δισεκατομμυρίων δολαρίων πριν από έναν χρόνο σε κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω του ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων. Η NVIDIA έχει φτάσει σε νέα υψηλά κοντά στα διακόσια είκοσι πέντε δολάρια ανά μετοχή. Δεν πρόκειται για σταδιακές αναπροσαρμογές τιμών — αλλά για το είδος των κάθετων κινήσεων που ιστορικά σηματοδοτούν τα τελευταία στάδια μιας θεματικής μανίας, ακόμη και όταν τα υποκείμενα θεμελιώδη μεγέθη είναι πραγματικά.

Αυτό που καθιστά τον τρέχοντα κύκλο ιδιαίτερα αξιοσημείωτο είναι η συμπίεσή του. Σε προηγούμενες δεκαετίες, η εναλλαγή μεταξύ μεγάλων θεμάτων — εμπορεύματα, μετοχές διαδικτύ